开始介入尝试性做空，联合银行提供了有关资金支持，为了加强监管，联合银行行长弗朗西斯科亲自在纽约分行坐镇。从7月6日至25日不过15个交易日，利弗摩尔部署了将近4亿的股票空单现在做空很容易，大家都看好涨，经纪人巴不得有人来借股票做空。
4亿美元的头寸看上去很大，其实和联合银行自己持有的股票头寸还略差一点这里差不多有5亿美元，充其量是对冲锁定盈利而不是裸卖空。
7月29日，在投资者咨询会上，孔蒂尼作为联合集团总裁做了进一步表态：
“目前股市已到了一个高度，我不知道还能涨多少，但上涨动力需要比下跌要强得多、多得多，现在整个美国股市市值已超过600亿，继续上涨10%需要60亿美元，即便按5倍杠杆，也需要投入12亿美元资金，而20%的借贷资金成本让10%的上涨变得寡然无味，至少要上涨20%才有利可图，所以我觉得投资有风险，入市需谨慎……
联合集团的股票表现还不错：在提前披露的半年报和说明书中，联合医药净利润超过了540万美元，两家联合石油的原油产量已突破了500万吨，联合摩托的订单排期依然超过6个月。我的建议很明确：如果下一步要投资，必须找准好股票，那些只有概念、没有业绩、一哄而上的股票很可能会面临滑坡这不是什么股票都能涨的时代了，也不是蒙眼狂买就能盈利的时代了。”
有记者敏感地问：“您认为股市接下去会面临下跌？”
“下跌是肯定会来的，只在于何时、何地，就美联储这白痴政策，不把股市搞下去他们绝不肯罢休，所以一定会有一次猛烈下跌，但是……”孔蒂尼狡黠地一笑，“我今天要提醒的不是人人都知道的股市会下跌的前景，我今天是提醒接下去不是什么股票都能涨的时代了。”
“原来如此！”
这是孔蒂尼第一次在公开场合提到股市下跌的可能，他用了确信这个词语锅还是在美联储头上，他都用了“白痴”来形容，至于上涨乏力大家没当回事，总裁是具体问题具体分析，最起码他对联合集团的股票还是看好的。
这也是孔蒂尼7月份还不走的原因，7月下旬是联合集团最重要的时间节点大批持有可转债的美国股民即将面临选择，究竟是保留债券还是转换成股票，保留债券他们只能收获1.5%的利息，但转换成股票就不一样了，目前转股价比市场价低大约30%，换而言之，扣除费用和利息转股后，股民可赚到30%，而这样的时间窗口只有一次是选择30%的潜在利润还是继续持有确保100%兑付的债券？
虽然目前股市行情扑朔迷离，但众人依然热度不减，他们在8月1日进行了用脚投票，总计15亿可转换债券有14.9亿变成了股票，只有1000万美元不到继续保留为债券，舆论认为这1000万债券持有人肯定是脑子坏了或者忘记了，傻子都清楚可转债如果当债券用，那就一年只能收取1.5%的利息，在眼下动辄18-20%的利息根本不值得一提，而转成股票却有30%的潜在利益，为什么不换？换！
在完成股票转换的那一天，孔蒂尼减持了他手中最后一个账户的钱：阿德里亚娜留下的账户，最终收获1040万，他让人把款子打给了对方阿德里亚娜在这4个月的电台栏目中已不厌其烦地提醒股票风险，并预计会有下跌，要不是她都在采访点评中说的，大家都以为她变成不靠谱的股评家了……
本章已完成！